Dólar Blend (Esquema Exportador 80/20)

Mecanismo de Transición hacia la Unificación Cambiaria

El Dólar Blend es un régimen de liquidación de exportaciones diseñado para mejorar la competitividad del sector externo sin recurrir a una devaluación abrupta del tipo de cambio oficial. Permite al exportador liquidar un porcentaje de sus divisas (generalmente el 80%) en el Mercado Único y Libre de Cambios (MULC) al precio oficial, y el remanente (20%) en el mercado financiero a través del Contado con Liquidación (CCL).

Fórmula del Tipo de Cambio Efectivo:

TC Blend = (TC Oficial x 0.80) + (TC CCL x 0.20)

Doble Función Macroeconómica

Este esquema ha sido una pieza fundamental en la ingeniería de las finanzas públicas y monetarias:

1. Incentivo Exportador: Otorga un tipo de cambio efectivo superior, lo que funciona en la práctica como una reducción temporal de las retenciones (derechos de exportación), incentivando la liquidación de cosechas y servicios del conocimiento.
2. Oferta al CCL: Al obligar a canalizar el 20% de las divisas por el mercado financiero, se asegura una oferta constante de dólares privados en la bolsa. Esto ayuda a contener la brecha cambiaria, manteniendo a raya el precio de los dólares paralelos sin sacrificar reservas del Banco Central para intervención directa.

Desafíos de Tesorería

Para el CFO de una empresa exportadora, el Blend implica una gestión bimonetaria. No se reciben solo pesos en una cuenta bancaria; se recibe una parte en pesos y otra en títulos valores en una cuenta comitente (ALyC) que deben ser vendidos contra pesos o dólares. El riesgo principal radica en la eventual unificación cambiaria: si se elimina el Blend sin una compensación vía tipo de cambio o baja de impuestos, la rentabilidad del exportador sufriría un impacto inmediato.