LeCaps (Letras del Tesoro Capitalizables)

La Nueva Referencia de Tasa en Pesos

Las LeCaps son títulos de deuda de corto plazo emitidos por el Tesoro Nacional que capitalizan intereses mensualmente. Durante el ciclo reciente, asumieron un rol protagónico en la política monetaria, desplazando a los pasivos remunerados del Banco Central (Leliqs) como el instrumento de referencia (benchmark) para el costo del dinero en la economía argentina. Este movimiento fue parte de la estrategia de saneamiento del balance del BCRA, migrando la deuda hacia el Tesoro.

A diferencia de un Plazo Fijo que paga interés simple al vencimiento, la LeCap utiliza interés compuesto mensual. Su fórmula de valoración es:

Valor Final = Valor Nominal x (1 + TEM)^n

Gestión de Tesorería Corporativa

Para el gerente financiero o el inversor que busca optimizar su ahorro en moneda local, las LeCaps ofrecen una liquidez superior. Se negocian en el mercado secundario (ByMA/MAE) con liquidación inmediata (T+0) o a 24 horas. Esto permite a las empresas gestionar su capital de trabajo con flexibilidad total: pueden invertir excedentes de caja por 10 o 15 días y salir de la posición vendiendo el título en el mercado, capturando la tasa devengada sin penalidades por precancelación.

Curva de Rendimientos

El Tesoro licita estas letras quincenalmente para construir una Curva de Rendimientos en Pesos (Yield Curve) confiable. Si la tasa de corte de las LeCaps baja, es una señal de que el mercado valida el sendero de desinflación, lo que a su vez presiona a la baja las tasas de los préstamos comerciales y personales, reactivando el crédito.

Eficiencia Fiscal

Dependiendo de la normativa vigente y el tipo de inversor (persona humana o jurídica), las LeCaps suelen tener ventajas impositivas frente a otros instrumentos, como exenciones en Ingresos Brutos en ciertas jurisdicciones, lo que mejora la tasa neta final percibida por el tenedor.