Guiño al Sector Financiero y CEDEARs: La CNV Flexibiliza Normas Contables para Bancos y “Limpia” la Operatoria de ETFs

En la última rueda operativa de la semana post-navidad, la Comisión Nacional de Valores (CNV), bajo la presidencia de Roberto Emilio Silva, publicó en el Boletín Oficial de este viernes 26 de diciembre la Resolución General 1099/2025. La medida, que modifica las Normas (N.T. 2013), introduce cambios técnicos críticos con impacto directo en los balances de las entidades financieras y en la estructura de los programas de CEDEARs. El hecho es la decisión del regulador de permitir que las emisoras de tarjetas de crédito que presentan estados financieros bajo normas internacionales (NIIF) no apliquen las exigencias de la NIIF 9 respecto al reconocimiento de pérdidas crediticias por deterioro de valor, debiendo seguir el criterio del Banco Central (BCRA). La causa financiera detrás de esta normativa es evitar una duplicidad de criterios contables que podría inflar artificialmente las previsiones de incobrabilidad, protegiendo así el patrimonio neto de los bancos en un contexto de expansión del crédito al consumo.

Alivio Contable para los Bancos

La resolución establece explícitamente que las emisoras no aplicarán la Sección B5.5.1 a B5.5.55 de la NIIF 9. En la práctica, esto significa que los bancos no deberán constituir previsiones contables bajo el estricto estándar internacional de “pérdida esperada” para sus carteras de tarjetas, sino que se regirán por las normas de previsiones del BCRA, que suelen ser más flexibles y adaptadas al ciclo local. Esto libera capital de trabajo y mejora la última línea (Bottom Line) de los resultados trimestrales.

Novedades en CEDEARs y ETFs

Paralelamente, la norma aclara el panorama para los Certificados de Depósito Argentinos (CEDEARs). La CNV determinó que las restricciones de la Resolución General 1030 no aplicarán a programas de CEDEARs cuyos subyacentes sean fondos que repliquen índices de gestión activa (ETFs) previamente autorizados. Esto elimina trabas burocráticas para la expansión de estos instrumentos, aunque mantiene la prohibición de solicitar ampliaciones de montos que no deriven de eventos corporativos en origen.

Impacto en el Bolsillo del Inversor Argentino

Esta batería de medidas técnicas tiene lecturas alcistas para sectores específicos del Merval:

1. Acciones Bancarias (Tickers: GGAL, BMA, SUPV, BBAR):

Es la noticia más relevante para el sector. Al alinear las normas de previsión de tarjetas con las del BCRA y evitar el estándar NIIF 9 puro, los bancos podrían reportar menores cargos por incobrabilidad en sus próximos balances. Esto mejora el ROE (Retorno sobre Patrimonio) y hace más atractivas las valuaciones Bancarias, que tienen una fuerte exposición al consumo con tarjetas.

2. Mercado de CEDEARs (Ticker: BYMA):

La clarificación sobre los CEDEARs de gestión activa da certidumbre a los tenedores de estos activos y a los emisores locales (como Deutsche Bank o Comafi). Al reducir la fricción regulatoria, se fomenta el volumen operado en BYmas y Mercados Argentinos (BYMA), beneficiando al mercado en general por mayor liquidez.

3. Tasas de Referencia (Caución y Préstamos):

Aunque no es parte de la resolución de CNV, el Boletín Oficial también confirmó las nuevas tasas del Banco Nación. Con una Tasa Activa efectiva mensual vencida en torno al 2,5%, el costo del dinero sigue siendo negativo en términos reales frente a la inflación pasada, lo que incentiva el apalancamiento corporativo para quienes califican.

En conclusión, la CNV cierra el año con una medida “market-friendly” que limpia distorsiones contables en los bancos y aceita la maquinaria de los CEDEARs, dos de los motores más importantes de la bolsa porteña.

Fuente: BORA. Aviso Legal: El presente artículo tiene carácter meramente informativo y periodístico. No constituye una recomendación de inversión ni asesoramiento financiero. Las decisiones de inversión deben ser consultadas con un asesor matriculado ante la CNV.