El Consumo Muestra Signos de Vida: El ICE de Supermercados Vuelve a Terreno Positivo y Anticipa un Verano de Recuperación

En un reporte que marca un posible punto de inflexión para el consumo masivo, el Instituto Nacional de Estadística y Censos (INDEC) publicó este viernes 19 de diciembre la Encuesta de Tendencia de Negocios para Supermercados y Autoservicios Mayoristas. El dato que acapara la atención de las mesas de dinero y los departamentos de estrategia corporativa es el regreso del Indicador de Confianza Empresarial (ICE) a terreno positivo, ubicándose en un 3,3%. Este cambio de tendencia, tras meses de lecturas negativas, refleja un desacople técnico entre la dura realidad operativa actual y las expectativas de mediano plazo. Mientras que en noviembre de 2025 el balance de la situación comercial fue negativo (-21,3%), con un 30% de los empresarios calificando el presente como “malo”, la proyección para el trimestre diciembre-febrero (temporada alta de consumo) muestra un balance optimista del 27,5%. La causa financiera detrás de este optimismo radica en la expectativa de una recomposición, aunque lenta, del salario real y una normalización de stocks, aunque la “demanda insuficiente” sigue siendo señalada por el 55% de los encuestados como el principal limitante para la expansión.

La Brecha entre Realidad y Expectativa

El informe del INDEC expone la dualidad del momento económico. La “foto” de noviembre muestra a un sector comercial golpeado: la mayoría (61,3%) describe su situación como apenas “normal”, y un significativo 30% la considera “mala”. Solo un 8,8% de los gerentes de supermercados y mayoristas reporta un presente “bueno”. Sin embargo, la “película” futura cambia el guion.

Para el trimestre venidero (diciembre 2025 – febrero 2026), el 35% de las empresas espera que la situación comercial mejore, frente a solo un 7,5% que anticipa un deterioro. Este diferencial positivo es el motor del ICE de 3,3%. Este optimismo cauteloso se sustenta en la estabilidad de los stocks: un 66,3% de las firmas reporta niveles de inventario normales, lo que sugiere que el proceso de desacumulación de mercadería no vendida ha concluido, dejando a las empresas listas para reponer ante cualquier señal de demanda genuina.

La Inercia de los Precios y la Barrera del Crédito

Un punto crítico para el análisis de inflación es la expectativa de precios. A pesar de la desaceleración macroeconómica, la inercia persiste en las góndolas. El 53,8% de los encuestados afirmó que sus precios de venta aumentaron en el último mes, y un 51,3% anticipa nuevos aumentos para el próximo trimestre. Solo un marginal 2,5% vislumbra una baja de precios.

Por otro lado, el acceso al financiamiento continúa siendo un cuello de botella estructural. El balance de respuestas sobre el acceso al crédito es profundamente negativo (-32,5%), con un 35% de las empresas declarando dificultades para financiarse. Este dato es una señal de alerta para la cadena de pagos y la inversión en capital de trabajo, limitando la velocidad de la recuperación.

Empleo y Costos: Eficiencia ante Todo

La estrategia corporativa para 2026 parece ser “hacer más con lo mismo”. En cuanto a la dotación de personal, la cautela es absoluta: el 73,8% de las firmas no planea cambios en su plantilla, mientras que un 20% prevé disminuirla. Solo un 6,3% piensa contratar. Esto indica que la mejora en la rentabilidad se buscará por vía de márgenes y rotación, no por expansión de estructura, manteniendo los costos laborales (que preocupan al 23,8% de los encuestados) bajo estricto control.

Impacto en el Bolsillo del Inversor Argentino

La lectura de la Encuesta de Tendencia de Negocios ofrece pistas accionables para el rebalanceo de carteras de cara al 2026:

1. Acciones de Consumo Masivo (Equity):

El ICE positivo y la expectativa de mejora en ventas son drivers alcistas para papeles vinculados a alimentos y distribución. Tickers como MOLI (Molinos Río de la Plata) y LEDE (Ledesma) podrían ver una mejora en sus volúmenes de venta tras trimestres de estancamiento. Asimismo, IRSA, con su exposición a centros comerciales donde operan grandes superficies, se beneficia de este cambio de humor en el retail.

2. Cobertura por Inflación (Bonos CER):

El dato de que el 51,3% de los supermercadistas espera aumentar precios en el verano confirma que la batalla contra la inflación no ha terminado. Para el ahorrista, esto valida la tenencia de instrumentos ajustados por CER (como los Bonos TX26 o TX28), que ofrecen protección real ante una inercia de precios que, según los formadores de precios del retail, sigue viva.

3. Sector Bancario (Oportunidad):

El hecho de que el 35% de las empresas encuentre “difícil” el acceso al crédito (con un balance de -32,5%) revela una demanda insatisfecha de liquidez en el sector corporativo pyme y grande. Si los bancos líderes (GGAL, BMA, BBAR) logran canalizar su liquidez excedente hacia este sector con tasas competitivas, tienen un mercado enorme para capturar márgenes de intermediación. Es un upside potencial para los balances bancarios si se normaliza la oferta crediticia.

4. Cautela en el Mercado Laboral:

La previsión de reducción de personal en el 20% de las empresas sugiere que el consumo no tendrá un boom explosivo traccionado por el empleo. El inversor debe ser selectivo y preferir empresas líderes con market share consolidado antes que apuestas de crecimiento agresivo que dependan de una expansión rápida de la masa salarial total.

En conclusión, el semáforo del consumo ha pasado de rojo a amarillo intermitente. El optimismo empresarial es una señal de compra selectiva, pero la persistencia de expectativas inflacionarias obliga a mantener coberturas indexadas en el portafolio.

Fuente: INDEC -Encuesta de Tendencia de Negocios Supermercados y autoservicios mayoristas. Aviso Legal: El presente artículo tiene carácter meramente informativo y periodístico. No constituye una recomendación de inversión ni asesoramiento financiero. Las decisiones de inversión deben ser consultadas con un asesor matriculado ante la CNV.