Shoppings en Rojo: Las Ventas Caen un 4,7% Real y Encienden Alertas para el Real Estate Comercial
El consumo en los grandes centros comerciales no logra despegar y muestra signos de agotamiento hacia el cierre del año. Según la Encuesta Nacional de Centros de Compras publicada por el INDEC, las ventas totales a precios constantes registraron una caída del 4,7% interanual en octubre de 2025, alcanzando los $6.909,6 millones. Aunque la facturación nominal (a precios corrientes) mostró un avance del 15,1%, este crecimiento se explica casi exclusivamente por el traslado a precios y no por una mayor tracción de la demanda. El dato técnico que preocupa a las mesas de inversión es el comportamiento desigual de los rubros: mientras los servicios de bajo ticket (comidas) vuelan nominalmente, los bienes durables (electrónica) se desploman en términos reales. La causa financiera es la erosión del ingreso disponible de la clase media, que prioriza el esparcimiento “accesible” frente a la compra de indumentaria o tecnología.
Mix de Ventas y Rentabilidad por Metro Cuadrado
Para el inversor inmobiliario, el indicador clave es la eficiencia del espacio. La venta promedio por metro cuadrado alcanzó los $575.095 a nivel nacional. Sin embargo, la dispersión es brutal: la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (CABA) lidera con $832.428/m², validando la tesis de que los activos premium en capital conservan valor, mientras que la Región Cuyo apenas marca $341.732/m².
El rubro “Indumentaria, calzado y marroquinería” sigue siendo el rey del cash flow, explicando el 39,8% de la facturación total. No obstante, la sorpresa viene por el lado de la experiencia: el rubro “Patio de comidas, alimentos y kioscos” creció un 39,0% interanual en términos nominales, muy por encima del promedio general, capturando el 15,3% de la cuota de mercado.
Impacto en el Bolsillo del Inversor Argentino
La lectura de estos balances sectoriales define la estrategia para activos de renta variable local:
1. Real Estate Comercial (Ticker: IRSA):
El dato es mixto con sesgo negativo. La caída del 4,7% en ventas reales presiona los ingresos de IRSA, ya que gran parte de sus contratos de alquiler incluyen un componente variable atado a ventas. Sin embargo, la alta ocupación (82% de locales activos) y el rendimiento superior en CABA (donde IRSA tiene sus flagships como Alto Palermo o Abasto) actúan como un piso sólido para la cotización. El inversor debe monitorear si la caída de consumo se profundiza en el Q4.
2. Consumo Discrecional y Electrónica:
Alerta para el sector de electrodomésticos en shoppings. El rubro “Electrónicos, electrodomésticos y computación” solo creció un 8,2% nominal interanual. Con una inflación interanual muy superior, esto implica un desplome en unidades vendidas. Evitar exposición a retailers de tecnología pura en este canal.
3. Entretenimiento (Cines):
El “efecto salida” resiste. Con 939.192 espectadores en octubre y un promedio de 2.472 personas por sala, el cine sigue siendo el ancla de tráfico. Esto beneficia indirectamente a los tenedores de espacios comerciales gastronómicos aledaños a las salas.
Fuente: INDEC – Encuesta nacional de centros de compras. Aviso Legal: El presente artículo tiene carácter meramente informativo y periodístico. No constituye una recomendación de inversión ni asesoramiento financiero. Las decisiones de inversión deben ser consultadas con un asesor matriculado ante la CNV.
