Inflación Mayorista del 1,6%: El ancla cambiaria y la caída del petróleo compensan el rebote de alimentos

El Instituto Nacional de Estadística y Censos (INDEC) publicó este miércoles los datos del Sistema de Índices de Precios Mayoristas (SIPM) correspondientes a noviembre de 2025. El Nivel General del Índice de Precios Internos al por mayor (IPIM) registró un aumento del 1,6% mensual, acumulando un 23,2% en lo que va del año y un 24,3% en la medición interanual. El dato confirma una desaceleración en la “puerta de fábrica” que actúa como anticipo para el IPC minorista, pero esconde una fuerte dispersión de precios relativos: mientras el crudo y los productos importados juegan a favor de la desinflación, los alimentos y la industria manufacturera siguen presionando al alza.

La guerra” de los componentes: Energía vs. Campo

El análisis fino del informe revela que el índice general estuvo “anclado” por dos factores exógenos a la dinámica inflacionaria núcleo. Primero, la caída del Petróleo crudo y gas, que se desplomó un -6,9% en el mes, restando 0,55 puntos porcentuales de incidencia al índice total. Segundo, la deflación en los Productos Importados, que bajaron un 0,6%, validando la efectividad del crawling peg y la estabilidad cambiaria como herramienta de contención de costos transables.

En la vereda opuesta, el campo volvió a calentar los precios. Los Productos Agropecuarios saltaron un 4,4%, siendo el rubro de mayor incidencia alcista (+0,51%). A esto se sumó la inercia de la Industria Manufacturera (+2,3%) y los Productos Refinados del Petróleo (naftas y gasoil), que aumentaron un 3,8%, descolgándose de la baja del barril criollo y presionando sobre los costos logísticos de toda la cadena.

Impacto en el bolsillo del inversor argentino

La lectura de estos datos es crítica para rebalancear portafolios de renta fija y variable:

• Bonos CER (TX26/TX28): El 1,6% mayorista marca un piso de inflación “fría”. Si bien los alimentos (+2,6%) empujan, la caída en energía y la deflación importada sugieren que el IPC general podría sorprender a la baja en el corto plazo. Esto reduce el atractivo de corto plazo del carry con bonos CER frente a opciones de tasa fija (Lecaps) si la tasa real positiva se consolida.
• Dólar Linked y Futuros (Rofex): La caída del 0,6% en los precios de productos importados confirma que el mercado no está validando expectativas devaluatorias. El importador no remarca por cobertura; al contrario, baja precios. Esto refuerza la tesis de que el tipo de cambio oficial seguirá “planchado”, restando atractivo a la cobertura Dólar Linked.
• Acciones Energéticas (Oil & Gas): Atención con los balances del Q4. La caída del 6,9% en el precio del petróleo y gas en el mercado interno (IPIM) es una señal de alerta para los ingresos upstream de compañías como YPF o Vista (VIST) en sus ventas locales, aunque el segmento de refinación (downstream) logró ajustar precios (+3,8%) mejorando el margen de surtidor.

Aviso Legal: El presente artículo es de carácter informativo y periodístico, basado en datos oficiales del INDEC. No constituye una recomendación de inversión ni asesoramiento financiero.