La economía crece 3,3% interanual: Señales mixtas en el tercer trimestre

El Instituto Nacional de Estadística y Censos (INDEC) difundió este martes el Informe de Avance del Nivel de Actividad correspondiente al tercer trimestre de 2025. El dato principal confirma que la economía argentina continúa en terreno positivo al registrar una expansión del 3,3% interanual respecto al mismo período de 2024. Sin embargo, al mirar la dinámica de corto plazo, el semáforo amarillo se enciende: la variación desestacionalizada respecto al trimestre anterior fue de un magro 0,3%, marcando una desaceleración frente al 1,1% del primer trimestre y el 3,6% del cierre del año pasado. Con este resultado, el PBI acumula un crecimiento del 5,2% en los primeros nueve meses del año.

Demanda: Inversión y Exportaciones traccionan

El desglose de la demanda agregada revela que el crecimiento interanual estuvo impulsado por dos motores principales. Por un lado, la Formación Bruta de Capital Fijo (Inversión) saltó un 10,3% interanual, aunque mostró una preocupante caída del 6,0% en la medición trimestral desestacionalizada, lo que sugiere un agotamiento del impulso inversor de la primera mitad del año. Por otro lado, las Exportaciones crecieron un 10,2% interanual y un 6,4% trimestral, validadas por la salida de hidrocarburos y minería.

El consumo privado, termómetro del bienestar social, mostró una recuperación moderada del 1,7% interanual, pero se mantiene casi estancado en el margen (+0,2% trimestral), reflejando que la mejora macroeconómica aún derrama a cuentagotas sobre los ingresos de los hogares.

Impacto en el bolsillo del inversor argentino

El dato del PBI ofrece coordenadas precisas para ajustar la estrategia de inversión:

• Bonos CER y Cupón PBI: El crecimiento acumulado del 5,2% reafirma la probabilidad de pago de los Cupones PBI (si estuvieran gatillados por la nueva base) y sostiene la recaudación tributaria ligada a la actividad (IVA), lo que es bullish para la solvencia de la deuda en pesos. Sin embargo, la desaceleración trimestral (0,3%) sugiere cautela con bonos que dependan de un crecimiento explosivo continuado.
• Dólar y Importaciones: El salto de las importaciones (+23,7% interanual) presiona sobre las reservas del BCRA. Si bien indica reequipamiento, también demanda más divisas. Esto valida la estrategia del Gobierno de mantener el crawling peg o buscar financiamiento externo para no estrangular la actividad por falta de dólares.
• Expectativas 2026: La desaceleración al 0,3% trimestral obliga a ser selectivo. La economía no “vuela”, sino que aterriza en un crecimiento vegetativo. Es momento de rotar carteras desde sectores cíclicos generales hacia nichos específicos con drivers propios.

Aviso Legal: El presente artículo es de carácter informativo y periodístico, basado en datos oficiales del INDEC. No constituye una recomendación de inversión ni asesoramiento financiero.